本文核心判断（速览）：
· 行业正站在两个周期的交接处：旧周期靠“评级+项目”驱动，新周期靠“AI+数据要素”驱动；
· 传统HIT龙头上半年普遍亏损，但营收已现边际改善，真正出清的是“堆人定制”的旧模式；
· 2026年最刚性的IT预算不是评级，而是医保合规——飞检五年全覆盖+AI穿透式监管；
· 医疗AI从“展台”走进“诊室”，但收费闭环仍未跑通，今年是真假落地的试金石；
· 数据要素进入制度基建期，“数据不出域”成为医疗数据流通的铁律；
· 国际路径分化：美国是Epic内嵌AI，中国是云厂商绕开碎片化HIS做行业底座。
先看两组放在一起会让人错愕的事实。
一边是热火朝天的资本叙事。 2026年4月，商汤医疗完成超5亿元A轮融资，估值突破10亿美元，跻身独角兽；三个月后再完成超1亿美元B轮，投后估值突破百亿元，进入Pre-IPO阶段，冲刺“医疗世界模型第一股”。联影智能10亿元A轮后，其AI解决方案已进入全国4000余家医疗机构。瑞金医院联合华为云发布病理大模型RuiPath 2.0，仅靠一台数字扫描仪加消费级电脑，就能把三甲的病理诊断能力送到县域。
图1 商汤医疗三个月内估值跃升
数据来源：证券时报、新浪财经等公开报道；估值按10亿美元≈70亿元人民币换算，为约数。[10]
另一边是传统龙头的集体账本。 2026年上半年，卫宁健康营收9.94亿元、同比增长18.5%，归母净利润却亏损1.76亿元；创业慧康营收4.55亿元、同比下降21.15%，归母净利润亏损1.97亿元、同比下滑144.74%；万达信息营收10.26亿元，亏损1.50亿元；东软集团上半年营收43.96亿元（含医疗、汽车、智能互联等多元业务），归母净利润亏损2.89亿元。
图2 四大医疗IT厂商2026年上半年营收与净利润
数据来源：各公司2026年半年度报告；东软集团营收含多元业务，与其余三家口径不完全可比。[6][7][8][9]
同一个行业，同一年，有人在敲钟的路上，有人在应收账款的泥潭里。理解2026年的医疗信息化，必须先接受这个“冰火同框”的现实——它不是一个周期，而是两个周期的交接处。
2026年是“十五五”开局之年，医疗信息化的政策底盘在这一年被彻底重画。
两份国家级规划同时定调。 2026年7月，国务院印发《国民健康“十五五”规划》，明确提出“推进全民健康数智化建设”：建设国家智慧健康检验检查结果跨省共享平台，推动电子健康档案首页数据向居民本人实时查询，支持重点地区建设医药行业高质量数据集与可信数据空间。8月，《全民医疗保障“十五五”规划》发布，提出“基于大数据、人工智能等技术的精细化管理、精准化服务广泛应用”，并把“数智医保”列为五大愿景之一。[1][2]
这两份文件的共同信号是：医疗信息化的目标函数变了。 过去二十年，行业围绕“建系统、互联互通、过评级”运转；十五五期间，考核的重心转向“数据有没有流通、智能有没有落地、基金有没有管好”。
更具震动性的是评级体系的重构。 2026年7月的智慧医院大会上，国家卫健委统计信息中心释放信号：运行多年的电子病历分级评价体系正在重构，电子病历、互联互通、智慧服务、智慧管理四套分散标准，将整合为统一的《数智医院建设与应用评价标准》。需要说明的是，该标准目前仍在研制中、尚未正式发布，行业普遍预期最快2027年启用，具体节奏仍以官方文件为准。
8年前，电子病历与互联互通“双评级”曾撑起医疗IT的一轮景气周期。但这一次逻辑不同：新标准考的不再是“系统上了没有、接口通了没有”，而是AI应用深度、数据治理质量和业务协同效果。这意味着——靠堆模块、拼接口、做演示PPT冲级别的老打法，正在失效。
与此同时，安全红线在收紧。2026年2月，多部门联合印发医疗卫生机构数据安全和个人信息保护政策文件，按照“谁管业务，谁管数据，谁管数据安全”的原则压实机构责任。对整个行业而言，安全合规从“加分项”变成了“一票否决项”。
与安全红线并行的，是信创替代的刚性推进。 在医院普遍压缩弹性预算的同时，基于国产芯片、国产数据库、国产操作系统的医疗信息系统替代，是少数不怎么讨价还价的支出方向。它与数据安全、自主可控的政策要求一脉相承，也直接受益于华为云等国产算力底座在医疗场景的下沉。对厂商而言，能否完成“架构国产化适配”，正在从加分项变为入场券——这也是传统HIT龙头与云大厂竞合的新战场。
如果说2023—2024年医疗大模型还在论文和发布会里，2026年的关键词是“上岗”。
临床场景开始长出真实的使用数据。 珠江医院影像科反馈，AI辅助后肺结节漏诊率下降约18%，初筛阶段节省40%的基础阅片时间；但影像科主任同时强调，AI是“放大镜+警报器”，最终诊断仍由医生负责。北京协和医院的专科专病智能体矩阵已覆盖罕见病、心肺影像、肿瘤放疗等110余个智能体，遗传变异分析精准度达99%，协作效率较人工提升33%，并已下沉至全国30余省份的县域及乡镇机构。上海同济东方医院的Med-Go医疗大模型，被医生称为诊室里的“第三位参与者”。[13][14][15]
图3 医疗AI公开案例的效率与质量改善
数据来源：珠江医院、北京协和医院等公开报道；三项指标来自不同机构、不同场景，非同一口径，仅供量级参考。[13][14]
技术形态也在跃迁。 第一，从单点影像AI走向“多模态+全流程”：瑞金RuiPath 2.0在性能、可解释性、罕见病种训练和轻量化部署上全面升级；第二，从三甲专属走向云化普惠：华为云“行业AI梦工厂”让基层医院不用买服务器，云端调用头部模型能力；第三，从软件走向具身智能：蚂蚁集团的机器人智慧药房在WAIC上展示，3台不同构型机器人协同完成“问诊—购药—处方流转—取药—打包”全流程，全程90秒；7月，联影智融胸腹腔内窥镜手术系统uSurg DoctorX获国家药监局批准上市，标志着国产手术机器人在影像—操控—智能生态一体化上再进一步。
普惠侧的场景同样值得记录。 患者只需用手机录制3分钟咳嗽音频，即可完成慢阻肺高精度初筛——该项目上线3个月已落地全国30座城市186个社区，累计筛查5.05万人次，高危病例检出率达25.3%，并已获得国家三类医疗器械创新注册证绿色通道认定。这代表了一条与三甲实验室截然不同的AI落地路径：低门槛、广覆盖、以筛查入口替代诊断闭环。[21]
但医院信息部门的冷静，必须被记录。 不少医院信息负责人持类似观点：展厅里的demo和机房里的产品是两回事——医生要的是不增加负担、不改变流程、不出安全事故；而眼下大多数大模型产品解决的是“有没有”，不是“好不好用”。另一个被反复提及的痛点是收费：目前“人工智能辅助”在康复、放射、病理等立项指南中仅被列为扩展项，而非必选项——这意味着AI的付费闭环仍未真正打通，医院多为“投入方”而非“买单方”。
结论：2026年是医疗AI从“能用”到“好用”的试金石之年。 跑出来的标志不是发了多少版模型，而是有多少医生愿意在每天8小时的工作流里主动打开它。
理解厂商格局，必须把“传统业务”和“AI故事”拆开看。
传统HIT龙头的压力是系统性的。 DRG/DIP支付改革叠加医疗反腐，公立医院现金流持续紧绷，信息化作为“非刚需成本项”被无限后置。其连锁反应在财报上清晰可见：招标项目缩水、首付款比例腰斩、项目周期拉长、应收账款高企。
几个值得警惕的数字：卫宁健康应收账款与合同资产累计占营收比例常年维持在100%以上，2025年末高达135%；创业慧康近三年坏账准备计提比例从22.72%一路升至33.74%；森亿智能应收账款从2023年末的1.05亿元增至2025年末的2.03亿元，再冲港股的同时面临现金流压力。
图4 创业慧康坏账准备计提比例三年攀升
数据来源：创业慧康公开披露及证券之星报道；比例为按会计政策计提的坏账准备占比。[7]
但如果只看到亏损，同样会误判。 客观看，也有三组容易被忽视的边际信号：其一，卫宁健康2026年Q2单季营收5.97亿元、同比增长20.80%、环比增长50.19%，增速在加快；其二，万达信息上半年净亏损同比收窄49.85%，通过降本增效和项目精细化管理止血；其三，行业最坏的时刻可能正在过去——订单在恢复、亏损在收窄，只是利润表尚未转正。把“转型阵痛”等同于“行业死亡”，是另一种极端。
与此同时，资本在为“另一种模式”定价。 商汤医疗押注“医疗世界模型”作为统一底座，走平台化路线；联影智能依托设备+影像数据+医院渠道的协同壁垒；数坤科技与京东方提出“AI原生医院”概念；科创板第五套标准2026年6月扩围至大模型企业，为未盈利AI公司回A打开通道。据行业媒体统计，仅AI医疗赛道近期累计融资已达百亿量级，京东、蚂蚁等巨头同日入局，资本对医疗AI的押注仍在加码。
综合判断：行业不会简单地“传统死、AI生”，而是经历一场残酷的产能换血。 具备三类能力的厂商有机会穿越周期——①产品化/云化能力（摆脱人力堆项目）；②与医保合规、等级评审强绑定的刚需场景；③真实嵌入临床工作流的AI产品。剩下的，将在应收账款和价格战中被逐步出清。
在医院普遍紧缩预算的背景下，哪类信息化投入反而在加速？答案出乎很多人意料：医保合规。
2026年2月，国家医保局发布《关于做好2026年医疗保障基金监管工作的通知》，明确创新“人工智能+医保监管”：基于“一病一档”建设与DRG/DIP支付方式相适配的单病种及多病种监管模型，重点破解高编高套、分解住院、转嫁费用等违规难题。随后出台的《医疗保障基金监督检查五年行动计划（2026—2030年）》定下硬目标：国家飞检每年覆盖所有省份、5年覆盖所有地级市，省级飞检5年覆盖所有县；并以药品追溯码全链条治理“回流药”。[3][4]
这对医院信息化意味着什么？
第一，从事后处罚到事前预警。六盘水的医院已在HIS中嵌入床位费、诊查费与住院天数比对等个性化规则，把过去人工逐条核对的高风险工作交给系统，系统部署后已管控400余万条数据。
第二，DRG/DIP下的费用管控从“可选”变“必选”。医院需要一病一档的监管模型、自查申诉系统、飞检模拟系统，否则一次飞检追回的资金可能远超一套系统的价格。
第三，监管规则在公开，医院必须内化。医保局已主动公开监管规则、建设智能监管规则库和知识库，并向医院端提供事前智能提醒。
有医院财务负责人这样算账：评级投入可以缓一缓，医保合规不能赌——飞检查到的是真金白银，相关负责人还要担责。在2026年预算排序里，“不被罚”比“上档次”优先级更高。
值得顺带一提的是，医保端的AI应用不止于监管。2026年3月，国家医保局联合相关部门印发《关于医保支持基层医疗卫生服务发展的指导意见》，明确推动运用AI数字人、智能助理等医保智能体，为参保群众和基层机构提供24小时线上智能咨询，并在康复、放射、病理等立项指南中将“人工智能辅助”列为扩展项。监管侧与服务侧的AI同时推进，意味着医保信息化正在从“算账工具”升级为“智能经办平台”。
如果说AI是今年最亮的明星，数据要素就是那条最容易被忽视、却决定未来五年格局的暗线。
2026年的关键制度进展密集落地：国家数据局7月召开医疗数据流通利用专题现场会；卫生健康可信数据空间已部署空间连接器、隐私计算、区块链存证和数字合约，实现“数据可用不可见、流转可溯、权责清晰”，注册医疗机构近50家；9月，全国首批数据产权登记凭证发放，明确其可作为数据资产入表、融资担保、作价入股的合法证明。[16][17][18]
国家数据局的思路非常明确：改变“数据搬家”的传统路径，推行“数据不出域，知识可流通，价值可共享”。
但这里必须保持冷静。医疗数据的敏感度远高于一般行业，2026年2月刚出台的数据安全与个人信息保护文件就是紧箍咒。一个理性的判断是：数据要素在医疗领域的变现是长逻辑，2026年处于“制度基建期”而非“规模收获期”。 可信数据空间解决的是“能不能合规流通”的问题，离医院把数据变成表上的资产、产生持续现金流，还有确权、定价、审计、责任划分等大量硬骨头要啃。
对厂商而言，真正的机会不是“倒卖数据”，而是成为可信数据空间的技术使能者——隐私计算、联邦学习、数据治理工具链、医疗高质量数据集建设，这些是确定性更高的卖水生意。
把视线投向海外，2026年全球医疗IT的主题同样是AI重构EHR。
美国市场是Epic与Oracle Health（原Cerner）双寡头格局，大型医院几乎被两家瓜分。2026年，Epic推出名为Ergo的动态临床界面（计划2026年11月上线），把环境病历记录Art、患者聊天机器人Emmie、收入周期自动化Penny和大模型知识图谱Cosmos整合到一个自适应医生工作流的入口中；其预测模型库已包含37个经过验证的模型，覆盖脓毒症风险、30天再入院、病情恶化、自杀风险筛查等场景。2026年9月，ChatGPT for Healthcare正式打通Epic，授权医生可以跨系统聚合患者信息。行业的共识判断是：“2026年，EHR里的AI agent从‘听’变成了‘做’。”
表1 中美医疗信息化路径对比
数据来源：健康界HIMSS 2026观察、HealthTech HotSpot、Becker’s Hospital Review等公开资料整理。[20]
中美路径的差异值得深思。 美国是“EHR寡头内嵌AI”——Epic/Oracle掌握患者入口，AI作为增值模块长在系统里；中国则是“云厂商+大模型平台绕过来”——正因为国内HIS/EMR厂商多达数百家、市场高度分散，没有一个Epic级的底层操作系统，华为云、商汤、蚂蚁等大厂才有机会搭建行业AI底座，再反向整合医院信息系统。
这意味着两条不同的终局：美国可能继续巩固寡头生态；中国则可能在“碎片化整合”中跑出平台型玩家，但整合的时间成本和数据标准成本会更高。对从业者而言，不要简单用“差距”来描述，而要用“路径差异”来定位自己的卡位。
行业讨论常沉迷于技术和资本，却容易忽视患者端的真实获得感。2026年，这一侧正在被政策强力补齐。
《国民健康“十五五”规划》明确推动电子健康档案首页数据向居民本人实时查询、检验检查结果跨省互认。地方层面，湖北省要求到2026年底，全省所有三甲医院实现AI云陪诊、检查检验自助开单、跨机构结果互认、智慧药房、多方式移动支付、“预住院”试点、智能随访等七个数智化就医场景。医保部门也明确，“互联网+”医疗服务与线下内容相同、执行相同价格的，经备案后纳入医保支付。
但需要泼一盆冷水：AI云陪诊如果只是一个问答机器人，价值非常有限。患者真正要的是“少跑腿、少排队、少重复检查”——陪诊必须打通预约、就诊、付费、取药、随访的全链路，而不是在APP里多一个聊天窗口。2026年的患者侧竞争，不看谁的AI对话更流畅，看谁的系统真正连进了医院的业务流。
多轮攻防中，最尖锐的一轮来自谨慎派。他们要求在欢呼之前，把以下五个不确定性摆在台面上：
第一，医院预算的恢复时点不可预测。 财政拨款压力、DRG下的收入压缩、医疗反腐常态化，共同决定了公立医院的IT支出不会因“十五五规划”而立刻反弹。传统厂商的收入恢复，可能比政策预期晚2—3年。
第二，AI的收费闭环仍未跑通。 “人工智能辅助”目前多为立项扩展项而非必选支付项，医院买单的持续性缺乏政策和价格支撑。一旦试点期结束，谁来续费？这是所有AI医疗公司必须回答的问题。
第三，数据流通与安全的平衡是走钢丝。 鼓励数据要素流通的大方向下，一旦出现重大医疗数据泄露事件，监管可能瞬间收紧，整个可信数据空间的建设节奏都会被打断。
第四，评级重构的“空窗期”风险。 旧标准在退、新标准未出，2026—2027年部分医院可能持观望态度，暂缓大额信息化投入，这反而会加剧短期市场的波动。
第五，行业人才与交付能力的错配。 从项目制转向产品化、云化、AI化，需要的是完全不同的团队结构。大量传统医疗IT公司最缺的不是客户，而是能做AI原生产品的工程团队。
2026年的医疗信息化，站在两个时代的接缝上。
旧时代的叙事是“系统上线、等级评审、项目交付”；新时代的叙事是“数据流通、智能嵌入、价值付费”。这个交接不会一蹴而就，它会伴随着传统厂商的亏损出清、应收账款的暴雷、AI公司商业化的证伪与证实、以及无数医院CIO在“要不要现在换系统”之间的反复摇摆。
但方向已经清晰。下一轮周期里，能拿到入场券的玩家，大致具备三个特征：
· 踩在刚性需求上——医保合规、数据安全、评级刚需，而非可有可无的锦上添花；
· 用产品化替代人力堆叠——能云化、能复用、能规模化交付，而不是靠驻场工程师换收入；
· AI真正长进了工作流——医生愿意用、患者感知到、医保算得清账，三者至少占其二。
至于那些还在靠“定制开发+关系驱动+应收账款”运转的玩家，2026年的寒风不会因为一篇文章而变暖。行业正在换血，而换血从来都不是温柔的事。
[1] 国务院《国民健康“十五五”规划》，中国政府网
[2] 《全民医疗保障“十五五”规划》，中国政府网
[3] 国家医保局《关于做好2026年医疗保障基金监管工作的通知》，国家医保局
[4] 《医疗保障基金监督检查五年行动计划（2026—2030年）》及政策解读，中国政府网
[5] 《医疗保障基金使用监督管理条例实施细则》新闻发布会，国家医保局
[6] 卫宁健康科技集团2026年半年度报告，东方财富/证券日报
[7] 创业慧康2026年半年度报告摘要，证券之星
[8] 万达信息2026年半年度报告摘要，上海证券报
[9] 东软集团2026年半年度报告，新浪财经
[10] 商汤医疗A轮融资，证券时报；B轮融资及Pre-IPO，新浪财经/格隆汇
[11] 瑞金医院联合华为云发布瑞智病理大模型RuiPath 2.0，新华网
[12] 医疗AI下沉基层：华为云“行业AI梦工厂”，新华网
[13] 珠江医院AI影像辅助使用数据，新华网
[14] 北京协和医院专科专病智能体矩阵，光明网
[15] 上海同济东方医院Med-Go医疗大模型，China Daily
[16] 国家数据局医疗数据流通利用专题现场会，国家数据局
[17] 卫生健康可信数据空间典型案例，国家数据局
[18] 全国首批数据产权登记凭证发放，央视网
[19] 湖北省《关于建设智慧化现代医疗体系的实施方案》，湖北省政府
[20] HIMSS 2026观察：中美医疗IT对比，健康界；Epic UGM 2026，HealthTech HotSpot
[21] 蚂蚁集团机器人智慧药房，人民日报；咳嗽音频慢阻肺筛查，央视网
本文基于公开政策文件、上市公司2026年半年报、权威媒体报道及多方公开信息整理，事实数据均标注来源，分析观点为作者综合判断，供行业参考，不构成任何投资建议。
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