尽管2025年经历了业绩的深度调整，卫宁健康在经营现金流和核心技术产品落地方面依然展现出了积极信号。

4月14日晚间，卫宁健康发布2025年年度报告。报告显示，报告期内实现营业收入21.06亿元，归属于上市公司股东的净利润由盈转亏。不过，从更能反映公司主营业务“造血”能力的现金流指标来看，卫宁健康的表现可圈可点。2025年，公司经营活动产生的现金流量净额达到5.55亿元，同比增长36.28%。

在业务层面，卫宁健康的核心竞争力并未因短期业绩波动而削弱。根据IDC发布的《中国医院核心诊疗系统市场份额，2024：新一轮验证》研究报告，卫宁健康在中国医院核心系统主要厂商市场份额中占比为12.6%，自2020年至2024年已连续五年排名第一。截至报告期末，公司服务的各类医疗卫生机构用户达6000余家，其中包括400余家三级医院。

尤其值得关注的是公司在“AI+医疗”领域的深度布局。报告期内，公司发布了医疗大模型WiNGPT3.5-turbo及WiNEX Copilot3.0，从单点场景跃升到业务域应用。目前，WiNEX Copilot已集成涵盖医院管理、医护增效等100余个临床应用场景，并在全国多家医疗机构实现部署应用，覆盖智能问答、文书生成、病历质控、诊中知识决策等关键场景。

在海外市场拓展方面，公司境外收入同比增长38.00%，虽然目前体量尚小，但已实现初步突破。公司表示，未来将借助海外生态伙伴的渠道优势，积极布局东南亚及整个亚洲市场，搭建海外业务常态化运营体系。

报告中的管理层关于发展回顾和和未来展望的讨论与分析摘要如下：

发展回顾

一、报告期内公司从事的主要业务

（一）主营业务

公司自成立以来一直集研发、销售和技术服务为一体，为客户提供“一体化”的解决方案，致力于提供医疗卫生健康信息化解决方案，不断提升人们的就医体验和健康水平。

公司在夯实医疗卫生信息化产品和服务的同时，自2015年起积极布局医疗健康服务领域，推动互联网+模式下的医疗健康云服务等创新业务的发展，后升级为“1+X”战略。“1”以WiNEX系列产品作为医疗卫生机构核心业务底座，通过嵌入WiNGPT医疗大模型、WiNEXCopilot智能助手，将AI能力深度植入医疗数字化（诊疗流程）、公共卫生数字化（疾病防控）、医疗数据要素（数据价值挖掘）等业务板块，让AI成为业务运转的“隐形驱动力”。“+”是WinDHP平台，汇聚医药健险等生态能力，以AI算法打通数据流通、能力协同，构建智能生态中枢。“X”是各类数字健康应用场景，充分释放医疗机构能力，持续丰富医疗数字化生态。

在深化“1+X”战略落地过程中，公司持续推进医疗人工智能的技术突破与场景融合。2017年，成立卫宁健康人工智能实验室（WAIR），在医学影像处理、自然语言处理、医学数据挖掘等方面积极开展医疗AI研究探索和创新实践。2023年，公司正式发布自主研发的医疗垂直领域大模型WiNGPT。大模型已通过国家互联网信息办公室“深度合成算法”备案。WiNGPT以医护智能助手WiNEXCopilot的形态内置于公司新一代WiNEX产品中。WiNEXCopilot致力于成为医护好帮手，集成涵盖医院管理、医护增效等100余个临床应用场景。目前，WiNEXCopilot已在全国多家医疗机构部署应用，并在智能问答、文书生成、病历质控、诊中知识决策、报告解读、护理评估、检查报告生成及诊断质控等关键场景率先落地，在推动医疗大模型工程实际应用方面，实现行业引领。

（二）主要产品

公司采用“1+X”发展战略，“1+”是WiNEX系列产品及数字基座，“X”是数字化产品、数据服务创新、互联网医院、医药险联动等数字健康应用场景。通过人工智能技术深度赋能业务体系，构建覆盖医疗全链条的智能化解决方案。

1、智慧医院

以数字化医院产品为基座，支撑医院临床、管理、科研全场景业务智能化升级，通过AI技术优化诊疗流程与资源调度效率，实现院内数据互联与区域协同共享，驱动医院向精准化、高效化转型。

2、智慧卫生

以全域健康一体化中枢为理念，打造具备协同融合、数据聚能、生态共生特征的新一代全民健康基座。融合AI能力强化医疗公卫协同、突发应急响应与区域资源统筹，基于数据智能实现跨机构决策支持与生态治理，推动全民健康管理的科学化与敏捷化。

3、智慧医疗生态

构建“医-药-险-患”多方协同的闭环服务体系，通过AI赋能医疗服务延伸、健康管理精准化及医保风控智能化，打通线上线下资源联动，推动三医联动从政策协同向技术驱动的生态化升级。

二、报告期内公司所处行业情况

1、行业政策环境

2025年，政策层面明确“十五五”推进全民健康数智化建设，加强整合型医疗服务体系发展、医院评审标准升级、人工智能及数据要素等新技术的场景落地等重点内容，具体如下：

“十五五”明确推进全民健康数智化建设：2025年5月，国家数据局发布《数字中国建设2025年行动方案》，明确加快推进城市全域数字化转型，持续深挖人工智能等数字技术应用新场景，以数字化驱动生产生活和社会治理方式变革，全面提升数字中国建设水平。2025年10月，中共中央发布《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出加快建设健康中国，明确推进全民健康数智化建设。

整合型医疗服务体系落地发展：2025年3月，国家卫健委发布《紧密型县域医共体信息化功能指引》，提出依托区域全民健康信息平台，规范集约推进紧密型县域医共体信息化建设，整合医共体内各项职能和资源，优化业务服务流程，优化紧密型县域医共体数据共享,推进人工智能、大数据、互联网、5G等新一代信息技术应用，全面提升紧密型县域医共体数字服务和治理能力，充分发挥紧密型县域医共体的体制优势及信息化支撑作用。2025年9月，国务院发布《医疗卫生强基工程实施方案》，明确加强紧密型医联体内涵建设。在紧密型县域医共体内进一步推广“分布式检查、集中式诊断”。推进检查检验结果互认。同时，提高县区医疗卫生数智化服务水平。

多项标准迭新，强调数据监测与价值实效：2025年6月，国家卫健委发布《三级医院评审标准（2025年版）》，新标出台明确高标准建设三级医院，并通过信息化手段优化改进评审方式，更注重线上评审和日常数据监测。同月，国家卫健委发布《国家三级公立医院绩效监测操作手册（2025版）》，新版标准的出台将进一步驱动医院在智慧化建设、AI应用落地及信息互通方面加大投入，形成医院信息化升级的政策牵引。

加速行业人工智能应用场景落地：2025年4月，国家工信部发布《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，明确提出深化人工智能赋能应用，开展“人工智能赋能医药全产业链”应用试点，鼓励龙头医药企业与医疗机构、科研院所、上下游企业、大用户等组成联合体，面向医药全产业链形成一批效果显著的标志性应用场景。2025年8月，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确有序推动人工智能在辅助诊疗、健康管理、医保服务等场景的应用，大幅提高基层医疗健康服务能力和效率；同时，北京、天津、上海、浙江、湖北、广东、河南等多个省市均有发布相关文件持续推动医疗人工智能的场景落地。

挖掘医疗数据价值，探索可信数据空间建设：国家层面，明确可信数据空间发展三年行动计划，医疗健康管理为城市可信数据空间的典型场景之一。2025年1月，江苏省数据局发布《江苏省推进可信数据空间发展工作方案》，明确推进医疗高质量语料库和数据集建设，加速医疗健康等垂直细分领域大模型研发；2025年6月，湖南省人民政府发布《湖南省国家数据要素综合试验区建设方案（2025-2027年）》，明确支持中南大学建设医疗健康可信数据空间创新中心。推动医疗卫生机构与数商开展合作，探索医疗健康数据开发利用场景。构建医学影像、化验检验、中医问诊、药物研发等医疗健康高质量数据集；2025年6月，海南卫健委等部门发布《三医真实世界数据使用管理暂行办法》，保障真实世界数据安全有序流通和创新应用，促进真实世界数据在三医协同发展领域有更广阔的应用。

国家深入推进医保支付方式改革：2025年1月，国家医保局、财政部联合发布《关于有序推进省内异地就医住院费用纳入按病种付费管理的通知》，提出为深化医保支付方式改革，规范异地就医医疗服务行为，促进合理诊疗、因病施治，推动建立统一规范、内外协同、统筹平衡、安全高效的异地就医医保支付机制，决定在全国范围内有序推进省内异地就医住院费用纳入按病种付费管理。2025年8月，国家医保局发布《医疗保障按病种付费管理暂行办法》，要求加强按病种付费智能审核和监管，根据按病种付费特点，完善智能监管规则，推进事前提醒接入和应用。创新监管方式，加强大数据筛查分析，推动线上智能监管与线下专项检查、飞行检查相结合。

2、信息化投资需求

国家明确推进“4128”架构，全面构建全国数智健康发展新格局。“4128”即：四个目标、一套体系、两级部署、八项支撑保障，为未来医疗信息化建设明确了方向与投资重点。其中，四个目标，锚定“便民、助医、辅政、促研”，打通医疗资源下沉通道，构建全生命周期信息化服务体系；一套体系，以“三统一、三统筹”实现全行业协同；两级部署，统筹推进国家和省级两级智慧健康服务平台建设和应用部署，形成高效数据架构；八项支撑，构建从信息技术、数据资源、数据应用、基础设施、网络安全、人工智能、信息标准、人才队伍八个方面的全要素保障体系。在此战略背景下，医疗信息系统平台化、标准化、安全化、智能化能力建设成为政府与医院信息化投资的重点方向，推动实现技术引领、价值创造、业务融合、智慧创新。

医疗生成式AI逐步向Agent化协同演进，实质性融入临床核心业务流。2025年以来，基础大模型的技术红利正迅速向医疗垂直领域的深度定制与智能体（AIAgent）工作流转化；此外，OpenAI、Anthropic、Google等国际头部AI厂商加速向医疗垂直领域渗透，相继推出符合医疗隐私合规标准（如HIPAA）的企业级服务或专属解决方案，聚焦合规落地和场景深耕。

在此背景下，生成式AI正依托Agent工作流，从简单的“知识问答”全面拓展至“语音病历文书生成、复杂临床决策辅助、多模态影像诊断”等高价值场景，并与医院核心业务系统实现深度融合。为打通落地的“最后一公里”，国家人工智能应用中试基地（医疗领域）已在北京、上海、广东、浙江等地迈入实质性转化阶段。这些国家级平台通过提供高质量脱敏数据集与标准化的中试验证环境，正成为大模型合规转化为临床生产力的“加速器”。面向未来，医疗核心业务系统是否具备构建医疗智能体并合规落地的能力，已成为医院评估医疗信息化厂商核心竞争力的重要标尺。

智慧医疗分级评价标准升级为智慧医院建设提出更高要求。国家持续推进“三位一体”智慧医院及互联互通评审工作。2025年初，国家卫健委医政司发布征求《关于征求智慧医疗分级评价方法及标准（2025版）意见的函》，推进智慧医疗新标准的修订与出台。2025年6月，智慧医院助力公立医院改革与高质量发展学术交流大会（SHAQ）召开，明确从“以评促建”转变为“评建融合”，同时新标准强调数据应用价值的体现、人工智能方面的功能要求等。新标准发布后，预计将对智慧医院建设提出更高要求并带来新一轮医院数字化市场的发展机遇。同时，智慧医院评级依然是公立医院绩效考核、高质量发展及等级医院评审等多项国家考核的要素之一。

国家持续支持公立医院改革与高质量发展示范建设。中央财政继续支持公立医院改革与高质量发展示范工程。2025年7月，财政部与国家卫健委联合公示新一批支持城市名单，共20个。自2022年首批示范项目公示以来，该工程已评选出四批示范项目，共有70个城市入选。示范项目的目标之一是着力加强智慧医院建设，因此将持续释放数字化投资需求，带动医院在数字化建设方面加快布局。

医疗信创建设持续推进，推动医院信息化向自主可控演进。为贯彻落实国家信息技术应用创新战略部署，推动医疗卫生行业数字化转型高质量发展，国家发布《医疗卫生信息技术应用创新与安全实践指南》，明确医疗信创已成行业必选项，系统剖析了医疗卫生行业信创升级的风险与挑战，并提供医疗行业信创实践案例。在多数省份的医疗信息化项目中，也提出了“非信创不立项”的要求，推动医疗信创从“技术选项”转变为“建设门槛”。自2024年以来，已有部分三级医院完成医疗核心系统的信创落地，2025年将是医疗信创由探索向规模化推广的关键一年。在此背景下，医院对基础软硬件国产化替代、信创架构下的业务系统重构、国产平台与AI能力适配的投资需求显著上升，推动医院信息系统向自主可控、架构重塑、智能融合方向演进。

各省及地市的新院建设工程，持续为医疗信息化市场注入新增量。基于各省、地市“十四五”卫生健康发展规划要求，以国家医学中心和区域医疗中心建设为驱动，不断扩大优质医疗资源覆盖面。如在《2025年上海市重大工程清单》中，列出13项医疗卫生重大工程，包括上海市公共卫生临床中心应急医学中心、复旦大学附属中山医院国家医学中心等在建工程，龙华医院航头院区二期等新开工工程；在《浙江省扩大有效投资“千项万亿”工程2025年重大建设项目实施计划项目表》中，明确浙江大学医学院附属第一医院余杭院区二期建设工程、浙江大学医学院附属妇产科医院钱江二期工程、杭州市第一人民医院新院区建设工程、中国科学院大学附属肿瘤医院（浙江省肿瘤医院）绍兴院区（浙江滨海医院）新建工程、东阳市第二人民医院新建项目等44个医院项目；在《2025年江苏省重大项目清单》中，明确江苏省人民医院宿迁医院、江苏省中医院连云港医院、中国中医科学院西苑医院苏州医院、北京地坛医院徐州医院等国家区域医疗中心的建设。

医疗可信数据空间探索落地，推动医疗数据资产化发展。国家数据局发布《可信数据空间发展行动计划（2024—2028年）》，明确将医疗健康领域作为重点培育行业领域，推动构建安全可控、可溯源的数据共享与流通机制。2025年7月，北京发布首批医疗健康可信数据空间储备项目，涵盖专科疾病、公共卫生等细分领域，解决数据规模化流通利用痛点。在此背景下，医疗机构对数据资源资产化、可信共享等建设需求有所上升，驱动医院信息系统从“数据沉淀”走向“数据资源可控流通”。可信数据空间的推进，正在拓展信息系统的功能边界，为医疗数据要素化与价值释放提供关键支撑。

三、主营业务分析

报告期内，医疗卫生健康信息化行业经历了宏观经济承压、行业需求波动且竞争加剧，叠加WiNEX产品在升级替换过程中尚未转化为规模收入、人工等成本费用相对刚性等影响，对公司整体盈利水平造成阶段性影响。报告期内，公司实现营业收入210,616.69万元，同比下降24.30%，其中，核心产品软件销售及技术服务业务收入173,435.74万元，同比下降19.39%；归属于上市公司股东的净利润-37,388.23万元，同比下降525.38%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-35,456.80万元，同比下降385.53%；经营活动产生的现金流量净额55,536.55万元，同比增长36.28%。

面对复杂环境，公司团队始终坚定信心、积极应对，依托完善的产品线及优质客户群，在经营上保持专注战略方向。通过AI赋能公司产研协同效率与质量逐渐提升、WiNEX产品交付规模逐步向“AI+交付”模式升级，公司产品和交付效率的竞争力进一步提升。同时，通过技术储备、项目实践、生态合作等多维布局，逐步布局海外市场，培育新增长点。

未来展望

（一）公司发展战略

公司于2022年初正式将“双轮驱动”战略升级为“1+X”战略。并且在“1+X”战略框架中深度融合人工智能技术，通过AI驱动实现战略升级。“1”是基于统一中台的WiNEX系列产品，实现医疗卫生服务资源数字化，依托WiNEX统一中台集成医疗知识图谱、智能数据治理引擎和AI大模型训练框架，夯实数字化基座的智能内核；依托开放互联的卫宁数字健康平台WinDHP，构建行业数字基座“+”，汇聚并数字化医药健险各方能力；通过能力交换兑现价值，在数字空间构建出数字化产品、数据服务创新、互联网医院、医药健险联动等“X”个数字健康应用场景，充分释放医疗机构能力，深度落地AI价值，持续丰富医疗数字化生态。构建"智能基座+能力开放+场景创新"三位一体的医疗数字化智能体。

（二）2026年经营计划

1、推进AI战略落地。新设AI医疗事业部，全面负责统筹推进AI底层技术研发与临床场景落地，加速医疗AI应用的市场转化，推动公司从AI能力建设阶段迈向更全面的AI价值变现阶段，形成可持续AI收入体系。推进WiNEX全面AI化，将AI能力深度内生于WiNEX，实现对临床流程理解、系统状态感知与复杂场景辅助判断的智能化支撑。加速推进内部管理AI化，以AI重塑提升售前、研发、交付、运维等各业务条线及职能部门的核心生产力，打破固有路径依赖，全面提升组织的运营效率。

2、持续提高市场竞争力。推进精细化客户分类管理，深挖老客户存量价值，强化新客户突破，同时，升级激励机制，以量化指标强化销售过程管理，推动公司整体市场份额持续稳步提升。

3、持续提升交付效能。提升交付标准化水平，缩短交付周期，确保项目快速、高质量落地，支撑在全国范围内的规模交付。

4、推进海外业务突破。将借助海外生态伙伴的渠道优势，积极布局东南亚及整个亚洲市场，搭建海外业务常态化运营体系，逐步推动海外业务从试点探索向规模化、规范化发展，培育新的业绩增长点。

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